Estrategistas do HSBC discutem a reação do Dólar Americano (USD) à reunião de julho do Federal Open Market Committee (FOMC), onde o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas em 3,50-3,75%, apesar de alguma dissidência para um aumento. Eles destacam uma interpretação de mercado ‘dovish’ dos comentários do presidente Warsh, mas mantêm uma perspectiva construtiva para o USD, esperando que o Dólar Americano (USD) suba gradualmente com a atividade econômica resiliente dos Estados Unidos (EUA) e o aumento dos diferenciais de juros.
Fed mantém, mas perspectiva do Dólar se firma
“O Federal Open Market Committee (FOMC) manteve a taxa de política monetária inalterada em 3,50-3,75% em sua reunião de 28-29 de julho. Embora isso estivesse alinhado com o consenso quase unânime dos economistas, os mercados precificaram uma chance de 35% de um aumento de 25 pontos base, levando a uma fraqueza imediata do USD à medida que as expectativas de taxa foram modestamente reajustadas para baixo.”
“O presidente do Federal Reserve (Fed), Warsh, evitou orientação explícita sobre a probabilidade de um aumento no curto prazo, o que o mercado interpretou como ‘dovish’ e negativo para o USD. Ele também forneceu pouca informação sobre o debate interno do comitê, reiterando o compromisso compartilhado de retornar a inflação à meta de 2% e referenciando uma discussão centrada em quatro questões – incluindo o impacto dos recentes choques econômicos e pressões na cadeia de suprimentos – sem divulgar as conclusões do comitê.”
“O debate provavelmente ecoou a retórica recente do Fed. Membros ‘hawkish’ argumentaram por taxas mais altas, dadas as pressões inflacionárias persistentes acima da meta, um mercado de trabalho resiliente nos EUA e condições financeiras fáceis, enquanto o contingente ‘dovish’ favorece a paciência para permitir mais tempo para avaliar as condições e decidir os próximos passos. Embora a coletiva de imprensa não tenha entregue um tom de ‘hold’ ‘hawkish’, a ênfase em atingir a inflação de 2% sugere que a porta permanece aberta para aperto, se necessário.”
“No geral, não esperamos que esta reunião prejudique nossa perspectiva geralmente construtiva para o USD. A narrativa do Fed mudou de uma inclinação para afrouxamento para uma disposição para aumentar as taxas, uma transição que ocorreu juntamente com atividade econômica resiliente, riscos de inflação para cima e diferenciais de juros crescentes. O risco geopolítico também pode fornecer suporte esporádico ao USD, embora a sensibilidade do câmbio ao conflito EUA-Irã esteja diminuindo. Continuamos a esperar uma modesta força do USD pela frente, apesar deste revés.”
“Esperamos que o USD suba gradualmente, apoiado por diferenciais de juros crescentes e uma atividade econômica robusta nos EUA.”
