Estrategistas do Deutsche Bank delineiam um cenário macroeconômico para os Estados Unidos (EUA) onde o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas, mas três oficiais dissentiram em favor de um aumento, mantendo as preocupações com a inflação vivas. Eles esperam mais dois aumentos de 25 pontos base este ano e monitoram de perto os próximos dados de emprego e atividade. Eles observam o preço futuro de mais movimentos do Fed em 2026 e uma curva de Treasuries mais acentuada, sublinhando as dinâmicas contínuas do Dólar impulsionadas pela política monetária.
Caminho do Fed atrelado aos dados de emprego
“A semana à frente será dominada pelo mercado de trabalho dos EUA, com o relatório JOLTS amanhã, a pesquisa de emprego ADP na quarta-feira, e culminando no relatório de emprego de julho na sexta-feira.”
“Olhando para os EUA e depois para o resto do mundo em mais detalhes, a atenção se concentrará em saber se os dados recebidos reforçam a visão de que o mercado de trabalho dos EUA permanece resiliente. Nossos economistas esperam que o relatório de folha de pagamento de julho mostre um crescimento do emprego de +65 mil, ligeiramente acima da leitura de +57 mil de junho, enquanto as folhas de pagamento privadas também devem aumentar em +65 mil após +49 mil anteriormente.”
“A taxa de desemprego está prevista para permanecer em 4,2%, embora os riscos sejam inclinados para um arredondamento para 4,3% se a participação na força de trabalho se recuperar após o forte declínio do mês passado. Os salários médios por hora devem aumentar 0,3% mês a mês, inalterados em relação a junho, enquanto as horas de trabalho médias estão previstas para se manterem em 34,3 horas. Se concretizados, esses resultados deixariam o proxy de folha de pagamento de nossos economistas para o crescimento da renda nominal inalterado em 4,4% ano a ano.”
“Antes do relatório de sexta-feira, vários indicadores do mercado de trabalho ajudarão a moldar as expectativas. O relatório JOLTS (amanhã) e a pesquisa de emprego ADP (quarta-feira) serão observados de perto, com nossos economistas esperando um crescimento de emprego no ADP de +60 mil após +98 mil anteriormente.”
“Indicadores de atividade também terão destaque. O índice manufatureiro ISM (hoje) deve melhorar para 54,1 de 53,3, enquanto o índice de serviços ISM (quarta-feira) está previsto em 54,3, pouco alterado em relação aos 54,0 de junho. Os dados de produtividade (quinta-feira) fornecerão outra leitura sobre o momentum econômico subjacente, com nossos economistas prevendo um crescimento da produtividade não agrícola do segundo trimestre de +3,0% e custos unitários de mão de obra aumentando em +0,5%.”