O economista Teeuwe Mevissen, do Rabobank, destaca que o Produto Interno Bruto (PIB) da China cresceu menos do que o esperado no segundo trimestre, enfrentando ventos contrários persistentes devido à fraqueza da demanda doméstica e a uma crise imobiliária em aprofundamento. O relatório argumenta que Pequim provavelmente implementará novos subsídios ao consumo e cortes menores nas taxas de juros pelo Banco Popular da China (PBoC), mas enfatiza que a transição para um modelo impulsionado pelo consumo significará um crescimento do PIB estruturalmente mais baixo nos próximos anos.
Crescimento desacelera com mudança de modelo
“A economia da China desacelerou de forma mais significativa do que o previsto, conforme mostraram os dados em julho. O PIB da China cresceu 4,7% no acumulado do ano, o que se traduz em 4,3% na comparação anual, enquanto os economistas previam 4,8% no acumulado do ano e 4,5% na comparação anual, respectivamente.”
“Embora as vendas no varejo e as importações tenham surpreendido positivamente, acreditamos que ainda não podemos concluir que a demanda doméstica virou a esquina e embarcou em uma recuperação sustentável. Basta olhar para os desenvolvimentos de preços no setor imobiliário para levantar sérias dúvidas.”
“De fato, é a mesma crise imobiliária que é a principal razão para o sentimento suprimido do consumidor e, consequentemente, para as vendas no varejo. Portanto, achamos provável que vejamos um retorno de subsídios e medidas que incentivem o consumo. Além disso, continuamos a manter nossa previsão, que vai contra o consenso, de dois cortes menores nas taxas do PBoC de 10 pontos básicos cada para o restante deste ano.”
“Olhando para o futuro, esperamos que os parceiros comerciais da China se tornem cada vez mais insatisfeitos com a atual relação comercial. Esse desconforto também incluirá cada vez mais países do chamado Sul Global. Portanto, pensamos que, mais cedo ou mais tarde, a China precisará implementar reformas sérias e fazer a transição de sua economia do modelo atual que enfatiza investimentos e exportações para um modelo que dependa mais do consumo doméstico.”
“Esperamos que isso leve a uma queda gradual no crescimento econômico nos próximos anos. O crescimento econômico resultante também provavelmente ficará abaixo da meta de crescimento da China, que é de entre 4,5% e 5% de crescimento econômico. Embora esperemos que a economia da China cresça 4,5% este ano, esperamos que o crescimento no próximo ano seja de cerca de 4,2%.”
