Marco Stoeckle, do Commerzbank, argumenta que o ‘trade’ de IA está em uma encruzilhada, com a euforia em torno das ‘Mag 7’ diminuindo e os hyperscalers enfrentando preocupações com fluxo de caixa e alavancagem. Em contraste, as ações de semicondutores e memória, representadas pelos índices SOX e KOSPI, registraram ganhos hiperbólicos antes de fortes correções. Os resultados da Alphabet corroboram a narrativa dos vencedores em hardware, mas também evidenciam vulnerabilidades decorrentes da erosão do fluxo de caixa livre e do aumento da dívida.
Hyperscalers sob pressão, chips seguem voláteis
“A evolução do ‘trade’ de IA permanece a outra grande questão, principalmente para os ativos de risco, mas também para o sentimento mais amplo do mercado.”
“A euforia em torno das ‘Mag 7’ há muito tempo estagnou e, para os hyperscalers, a narrativa mudou cada vez mais para a erosão do fluxo de caixa e a explosão do endividamento.”
“Em nível de índice, isso é personificado pelos índices Philadelphia Stock Exchange Semiconductor (SOX) e Korean Stock Exchange (KOSPI).”
“Embora isso apoie a narrativa dos ‘vencedores em hardware’, novamente destaca uma vulnerabilidade chave de todo o nexo da IA: a erosão do fluxo de caixa dos hyperscalers e o endividamento crescente, especialmente entre os pares mais fracos da Alphabet.”
“Como resultado, todos os 5 principais hyperscalers, exceto um, agora negociam CDS de 5 anos acima do CDX.IG – com avaliações (muito) melhores, não obstante.”
