Geoff Yu, do BNY, argumenta que o petróleo próximo de US$ 95 é um choque para os importadores de energia asiáticos, mas não um gatilho para uma crise generalizada na balança de pagamentos. Ele destaca os buffers mais fortes da conta corrente na ASEAN e na Índia, a consolidação fiscal anterior e o menor posicionamento em FX como suportes-chave, ao mesmo tempo que recomenda o monitoramento da intervenção dos bancos centrais e dos dados de reservas para avaliar qualquer deterioração.
Resiliência do Ásia FX ao pico do petróleo
“Petróleo a US$ 95 é um choque de FX, mas não uma crise ampla da balança de pagamentos da Ásia. A ASEAN e a Índia têm buffers de conta corrente mais fortes e posicionamento mais leve, enquanto a oportunidade mais clara está em moedas de commodities com alto carry, como BRL, CLP e ZAR. A NOK pode ter demanda ligada ao petróleo, mas as altas posições e a limitada compra do Norges Bank limitam o upside.”
“Uma forte alta nos preços do petróleo não é trivial para os importadores de energia da Ásia. Taiwan e Coreia do Sul já enfrentavam saídas de capital na conta financeira, e a falta de liquidez em dólar exacerbará a fraqueza da moeda. No entanto, não devemos superestimar o risco de pressão desestabilizadora ou um evento de estabilidade financeira.”
“A posição da balança de pagamentos da região também está em boa forma. Dados oficiais indicam que, antes do conflito, a ASEAN e a Índia estavam registrando os maiores superávits em conta corrente em uma década. A drenagem de reservas ao redor do mundo em março foi severa e, embora isso tenha tido um impacto secundário nas participações em títulos públicos globalmente, o processo foi gerenciável.”
“Vigilância é necessária. Como o Banco da Indonésia observou na decisão de quarta-feira, o choque exige uma “sinergia mais estreita entre política fiscal e monetária” para fortalecer a resiliência externa. A Ásia fez progressos significativos nisso durante o 2º trimestre, e esperamos que essa resiliência se mantenha no curto prazo.”
“Monitore a intervenção dos bancos centrais asiáticos e a pressão de importação impulsionada pelo petróleo, mas trate o estresse asiático como gerenciável, a menos que as reservas ou os dados da conta corrente se deteriorem.”
