Iene Japonês: Mudança Fiscal e Fluxos do GPIF Redefinem Taxas no Japão, Aponta BNY
Geoff Yu, do BNY, destaca as novas diretrizes fiscais do Japão sob a Primeira-Ministra Takaichi, que priorizam gastos proativos e investimentos de longo prazo em detrimento da consolidação de curto prazo. O plano visa grandes desembolsos público-privados e abandona a meta de superávit primário anual, enquanto o GPIF e seguradoras aumentam sua exposição a JGBs domésticos e de superlongo prazo, influenciando o USD/JPY e a dinâmica das taxas do Iene Japonês (JPY).
Gastos proativos e demanda por JGBs em foco
“O Gabinete do Japão aprovou suas primeiras diretrizes de política econômica e fiscal sob a Primeira-Ministra Sanae Takaichi, marcando uma clara mudança em direção a gastos fiscais agressivos e estratégicos, sem um chamado explícito para consolidação fiscal. O plano trata o próximo ano fiscal a partir de abril como o primeiro ano de gastos “responsáveis e proativos” e visa ¥370 trilhões em investimentos público-privados combinados até o ano fiscal de 2040, com foco em 17 áreas, especialmente semicondutores.”
“Também introduz um novo orçamento a partir do ano fiscal de 2027 e encerra o esforço tradicional por um superávit primário anual, buscando em vez disso reduzir gradualmente a relação dívida/PIB ao longo do tempo. O governo almeja um crescimento real acima de 1% e um crescimento nominal acima de 3% e planeja decidir sobre um possível corte no imposto sobre alimentos até o início de agosto. Reiterou que a política monetária permanece responsabilidade do Banco do Japão (BoJ).”
“Seguradoras japonesas compraram a maior quantidade de JGBs de superlongo prazo em três anos em junho, sinalizando que a demanda de um comprador chave está se estabilizando à medida que os rendimentos parecem mais atraentes. Seguradoras de vida e acidentes compraram um total líquido de ¥630,5 bilhões em JGBs com vencimentos acima de 10 anos, o maior montante desde julho de 2023.”
“A medida sugere que alguns investidores estão voltando a se interessar por dívidas de longo prazo após os rendimentos atingirem o pico em meados de maio. O relatório também observa o apoio político, incluindo uma proposta para adicionar títulos do governo a um programa de investimento isento de impostos e comentários de Takaichi incentivando o GPIF a aumentar o investimento em ativos financeiros japoneses. Enquanto isso, investidores estrangeiros venderam a maior quantidade de títulos de 2 e 5 anos desde dezembro de 2022, à medida que a demanda enfraqueceu após o BoJ aumentar as taxas em meados de junho e sinalizar novos aumentos se a economia justificar.”
