Geoff Yu, do BNY, observa que a inflação mais branda nos Estados Unidos (EUA) aliviou a pressão por um caminho mais hawkish do Federal Reserve (Fed), direcionando o foco para os dados do Purchasing Managers' Index (PMI) da S&P para confirmar a resiliência do crescimento. Com o Fed em período de silêncio comunicacional, espera-se que os mercados confiem em indicadores de atividade para equilibrar a desaceleração da inflação com o momentum econômico ainda firme, tanto para o Dólar quanto para ativos de risco.
Desaceleração da inflação e sinais chave do PMI
“Os dados de núcleo do CPI da semana passada, mais fracos que o esperado, reforçaram a visão de que a inflação nos EUA está arrefecendo na margem, aliviando parte da pressão sobre os mercados para precificar um caminho mais hawkish do Fed. A comunicação do Fed foi ativa antes do período de blackout, mas os porta-vozes não alteraram materialmente o cenário da política. A decisão do BoC de manter as taxas estáveis também manteve a perspectiva da política canadense em pausa.”
“Com o Fed agora em período de silêncio comunicacional após a agenda repleta de porta-vozes da semana passada, há um escopo limitado para reprecificação da política apenas por meio de comentários do banco central.”
“O ponto de dados mais importante desta semana é provavelmente o conjunto de PMIs dos EUA – não porque substituirá a inflação em importância para o mercado, mas porque oferece uma leitura oportuna sobre se a atividade está se mantendo ao lado das pressões de preços em desaceleração. Um PMI de Manufatura em torno do esperado 54.4 apontaria para expansão contínua e ajudaria a confirmar que o crescimento permanece resiliente, mesmo com a moderação da inflação. Essa combinação poderia ser construtiva para o sentimento de risco, mas poderia deixar os mercados de juros divididos entre a inflação mais fraca e a atividade ainda firme.”
“Os EUA enfrentam o mesmo teste com os PMIs da S&P até sexta-feira, com a manufatura esperada em 54.4. Os mercados precisam de evidências de que a atividade está se mantendo enquanto a inflação arrefece. O CPI do Canadá é importante para a história da pausa do Bank of Canada (BoC), mas o sinal de crescimento dos EUA é o catalisador global mais claro.”
“No geral, esta semana provavelmente será mais tranquila, com a narrativa mais ampla das taxas ainda ancorada no tom mais brando da inflação dos EUA estabelecido na semana passada.”
