O índice de preços ao consumidor (IPC) do Canadá deve desacelerar para 2,9% em junho, com queda de 0,2% mensal, puxado pela energia. Medidas de núcleo devem ficar perto de 2%, com a desaceleração em habitação compensando alta em alimentos e serviços de viagem. O cenário alinha-se às projeções do Banco do Canadá.
Arrasto da energia e inflação central estável
“Esperamos que o IPC geral retorne a 2,9% a/a em junho, com uma queda de 0,2% devido ao forte impacto dos preços de gasolina e outros produtos de energia. Os preços do petróleo WTI caíram quase 40% de seus picos do 2º trimestre antes de atingir o fundo abaixo de US$ 70 no início de julho, mas os preços da gasolina tiveram uma queda muito menor, com as refinarias expandindo suas margens no último mês. Gasolina e outros produtos de energia devem reduzir cerca de 0,4 pp da leitura geral (m/m), enquanto contribuem com cerca de 1,0 pp para a inflação em base anual (vs 1,5 pp em maio).”
“Olhando além do componente mais volátil da energia, o quadro das pressões de preços subjacentes deve ser mais benigno, com as medidas centrais previstas para permanecerem estáveis em relação a maio. Os preços de habitação continuarão a ser uma fonte de desinflação, com uma modesta desaceleração em aluguéis, custos de juros de hipotecas e serviços públicos, mesmo com alguma estabilização dos aluguéis de mercado em maio e junho. No entanto, o componente de alimentos fornecerá outra fonte de força devido aos preços mais altos dos produtores, juntamente com o impulso de um loonie mais fraco.”
“O impacto negativo dos produtos de energia compensará mais do que o dobro da contribuição dos componentes relacionados a viagens em junho, mas não esperamos muito impacto nas medidas de inflação central preferidas pelo Banco. Prevemos que o CPI-trim/median permaneça em 2,0%/2,1% pelo terceiro mês consecutivo, enquanto a medida ex. alimentos/energia se fortalece em 0,1 pp para 1,7% a/a. Isso também deixaria o CPI-trim/median (aproximadamente) estável em 2,4% em uma base anualizada de 3 meses, enquanto os indicadores de amplitude do IPC provavelmente não cairão com o IPC geral.”
“Uma leitura de 2,9% para junho deixaria o IPC geral alinhado com as projeções do BoC (3,0% no 2º trimestre), e a recente queda nos preços do petróleo deve dar ao Banco mais margem para ignorar uma surpresa positiva nas medidas centrais ou um aumento na amplitude da inflação. Inversamente, uma desaceleração adicional nas medidas centrais deixaria o CPI-trim/median na metade inferior da faixa-alvo, o que pode levantar questões sobre a postura política do BoC se um crescimento mais forte do PIB não se materializar no restante de 2026.”
“Um fator incerto será o impacto nos componentes de viagem da Copa do Mundo FIFA, com 13 jogos disputados em Toronto e Vancouver. Eventos de grande escala anteriores, como as Olimpíadas de 2010 e as Eras Tours de 2024, viram um aumento acentuado nos custos de acomodação de viajantes, enquanto outros, como as Finais da NBA de 2019 ou a World Series de 2025, não deixaram muito impacto. Fontes do setor relataram diárias médias mais altas nos dias de jogo em Toronto e Vancouver, mas junho também tende a ver um vento contrário sazonal para os serviços de viagem, vindo de aumentos sazonais maiores em maio; a inflação de serviços de viagem já acelerou em 7,5 pp em maio, e esperamos outro desempenho forte em junho para construir sobre isso antes de reverter parte da força recente no próximo mês.”
