A equipe de Macro Research do TD Securities, liderada por Howard Du com contribuições de Jayati Bharadwaj e Linda Cheng, argumenta que a recente força da libra frente ao euro ultrapassou os fundamentos. Eles destacam que o EUR/GBP rompeu o suporte chave de 0,86 com a redução do risco político no Reino Unido, mas ainda preveem um retorno a 0,86 em 2026 à medida que os impulsionadores macro e de política se realinham.
TD vê subvalorização do EUR/GBP esticada
“A GBP se valorizou idiossincraticamente com a queda do prêmio de risco político do Reino Unido em julho. Vemos o movimento do EUR/GBP como exagerado em relação aos fundamentos macroeconômicos e continuamos a prever um retorno a 0,86 para este par em 2026.”
“0,86 tem sido um nível de suporte chave para o EUR/GBP ao longo do último ano, mas a queda do risco político do Reino Unido em julho levou a uma notável venda deste par. A renúncia oficial de Starmer em 22 de junho iniciou o momentum de baixa do EUR/GBP. O compromisso de Burnham com as regras fiscais existentes do Reino Unido e notícias de que Miliband poderia não se tornar o próximo Chanceler do Reino Unido reduziram ainda mais o prêmio de risco político e empurraram o EUR/GBP abaixo de 0,85.”
“Como resultado, o EUR/GBP spot agora está no nível mais barato em comparação com nossa estimativa de valor justo de alta frequência desde março de 2025. Um análogo recente de desvalorização persistente do EUR/GBP em relação ao valor justo seria de maio a julho de 2024. Na época, o EUR/GBP também caiu de 0,86 para 0,84 com o início do ciclo de corte de juros do BCE e o risco político elevado na França.”
“Embora não esperemos que o BoE corte juros iminentemente, ainda esperamos que seu próximo movimento seja mais provável um corte do que um aumento. Também vemos uma maior convergência da política monetária do BCE-BoE à medida que o BCE aumenta os juros em setembro, e para que o prêmio de risco político do Reino Unido se reconstrua no quarto trimestre de 2026, à medida que o mercado analisa o Orçamento de Outono do Reino Unido.”
