O economista-chefe para a Grande China do ING, Lynn Song, observa que o crescimento do PIB chinês no segundo trimestre desacelerou para 4,3% na comparação anual, ante 5,0% no primeiro trimestre, marcando o ritmo mais lento desde o final de 2022. Apesar de um crescimento médio de 4,7% no primeiro semestre, Song destaca o enfraquecimento dos indicadores domésticos e as crescentes expectativas de que os formuladores de políticas intensificarão o apoio fiscal e monetário para manter o PIB anual dentro da faixa-alvo de 4,5–5,0%.
Desaceleração do crescimento aumenta a pressão por políticas de estímulo
“O PIB da China no segundo trimestre apresentou uma desaceleração significativa, caindo para 4,3% na comparação anual, de 5,0% no primeiro trimestre, abaixo das previsões (mercado: 4,5%, ING: 4,6%). Este foi o crescimento mais lento em qualquer trimestre desde o quarto trimestre de 2022, impactado pelos lockdowns. No primeiro semestre do ano, o crescimento permanece dentro da faixa-alvo em 4,7% na comparação anual.”
“O forte enfraquecimento nos indicadores mensais, que foi amplamente ignorado na surpreendente impressão do PIB do primeiro trimestre de 5,0% na comparação anual, mostrou-se muito mais claramente na divulgação do segundo trimestre. Os indicadores mensais não se mapeiam perfeitamente ao PIB, mas o pulso subjacente é inconfundivelmente fraco: o investimento em ativos fixos aprofundou-se em território negativo na comparação anual, as vendas no varejo mal superam zero, e as exportações líquidas permanecem negativas na comparação anual — mesmo com um forte crescimento das exportações em termos nominais — pois um aumento nas importações supera o saldo comercial. A inflação também foi maior no segundo trimestre, reduzindo o suporte dos dados do deflator do PIB. Teremos que analisar mais de perto de onde vem o crescimento assim que os dados de contribuição para o PIB forem divulgados nos próximos dias.”
“No geral, esperamos que a China consiga atingir sua meta de crescimento anual de 4,5-5,0%. Como estão as coisas, os riscos para nossa previsão de PIB anual de 4,7% na comparação anual parecem equilibrados para o lado negativo. É incerto quanto tempo levará para anunciar e implementar o apoio político para deter o momentum de queda.”
“Sem apoio, é provável que o crescimento continue a diminuir. No entanto, como estamos no primeiro ano do 15º período do Quinquenal, é provável que os formuladores de políticas prefiram não ficar na extremidade inferior desta faixa, aumentando assim as apostas para a próxima reunião do Politburo.”
