O Commerzbank, através de seu analista Christoph Rieger, argumenta que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA e o testemunho do presidente do Fed moldarão as expectativas para a política monetária ao longo do verão. Atualmente, os mercados precificam uma probabilidade de aproximadamente 50/50 para um aumento de juros em julho e mais de 25 pontos base até setembro. O banco identifica riscos de alta para o núcleo da inflação (core CPI), mas duvida que o último Relatório de Política Monetária forneça um roteiro para um aumento iminente das taxas.
CPI e testemunho para direcionar o Fed
“Taxas: O CPI dos EUA de hoje e o testemunho de Warsh podem definir o rumo do Fed durante o verão. Vemos riscos de alta para o crucial número central, mas ainda há chances de uma estabilização no curto prazo após a divulgação dos dados.”
“Todos os olhos estarão nos EUA hoje, onde o CPI, seguido pelo testemunho de Warsh, parece destinado a moldar as expectativas do Fed durante o verão. A volatilidade parece garantida após Waller destacar a importância dos dados, e o mercado está precificando cerca de 50/50 de chance para um aumento este mês.”
“Um declínio na inflação cheia pode ser seguramente esperado graças à queda nos preços da gasolina. O número crucial será o aumento do índice central. O consenso e nossos economistas esperam +0,2%. Os riscos são que o número seja arredondado para 0,3% (nossos economistas apostariam em 0,23%). No entanto, considerando o cenário, um aumento de 0,2% provavelmente seria uma boa notícia – e se obtivermos um número maior, será importante estabelecer se isso foi impulsionado por componentes secundários como hospedagem, transporte ou restaurantes.”
“No entanto, não acreditamos que o último relatório forneça um modelo para um aumento iminente das taxas. Notavelmente, pela primeira vez em anos, o relatório descreve o crescimento salarial como ‘aproximadamente consistente com uma inflação de 2% ao longo do tempo’, graças a um forte crescimento da produtividade.”
“Os forwards estão atualmente descontando uma probabilidade de 46% para um aumento de 25 pontos base nas taxas este mês (em duas semanas) e mais de 25 pontos base são descontados até setembro. A menos que o CPI de hoje mostre uma surpresa de ampliação nas pressões inflacionárias centrais não relacionadas a eventos específicos, as chances parecem boas de que Warsh não sinalizará um aumento iminente das taxas.”
