O Commerzbank, através de Tatha Ghose, contrasta as declarações otimistas do governador do Banco Central da Turquia (CBT), Fatih Karahan, com comentários mais cautelosos do vice-governador Gazi Ishak Kara sobre a dinâmica da inflação na Turquia. Ele argumenta que a inflação subjacente (core inflation) reacelerou, os preços do petróleo estão subindo novamente e, com restrições políticas limitando um aperto adicional, a postura política atual é inconsistente com um caminho crível para a inflação de um dígito, deixando a Lira exposta.
Retórica do CBT versus dados de inflação
“Na sexta-feira, o governador do banco central da Turquia (CBT), Fatih Karahan, mostrou-se otimista em um fórum de investidores, descrevendo a desinflação como ‘no caminho certo’, apesar dos atrasos impulsionados pelo conflito (no Irã).”
“O vice-governador Gazi Ishak Kara, em contraste, mostrou-se mais cauteloso em sua apresentação sobre a dinâmica detalhada da inflação subjacente. Ele destacou, com base em um de seus gráficos, que a inflação subjacente, de fato, reacelerou e que a precificação de serviços, especialmente aluguéis, permanece persistente (independentemente, dados mostram que os preços de serviços estão subindo 2,3% a/a sazonalmente ajustados e os preços mais amplos em 1,8%-2,0%).”
“Em nossa opinião, o núcleo da inflação ao consumidor (CPI) sazonalmente ajustado ainda está em mais de 2% a/m, e as taxas de inflação anualizadas estão concentradas na região de 30%-35%. Tal ritmo é incompatível com um caminho crível em direção à inflação de um dígito e ainda está mais rápido que a própria trajetória de previsão de fim de ano do CBT.”
“Essa dissonância entre a retórica dos formuladores de políticas e os dados importa porque as condições externas se tornaram subitamente menos benignas novamente. O preço do petróleo disparou, revertendo parte do breve alívio que ajudou a leitura de junho. Em princípio, esse renovado impulso de custo poderia ter ressuscitado a demanda (do mercado de câmbio) por aumentos de taxas ou, no mínimo, pela extensão das taxas altas.”
“Mas, na prática, Karahan já está ansioso para discutir quando as taxas podem ser reduzidas – duvidamos que o CBT possa dar o gatilho para aumentar as taxas por mais tempo sem encontrar limites políticos. Mesmo que a inflação não melhore mais.”
“Os formuladores de políticas podem parecer fundamentalmente racionais ao falar, mas como o momentum da inflação ainda é muito rápido e a postura política não pode ficar mais apertada, a lira provavelmente continuará enfrentando pressão.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
