Estrategistas da Societe Generale observam que o Won Sul-Coreano (KRW) emergiu como o principal destaque da Ásia no início do segundo semestre, com uma valorização de quase 2,8%, enquanto o par USD/KRW recua de cerca de 1.550 para perto de 1.500. Eles associam os ganhos a fluxos de conversão cambial ligados aos ADRs da SK Hynix e às expectativas de um aumento de 25 pontos base pelo Banco da Coreia (BoK) para 2,75%, após um primeiro semestre desafiador para o KRW.
Rally do Won impulsionado por fluxos e política
“Em outros mercados emergentes, o KRW se destacou como o principal performer da Ásia no início do segundo semestre, com um ganho de quase 2,8% (spot). A forte queda de cerca de 1.550 no início de julho para perto de 1.500 coincidiu com a realização de lucros no KOSPI.”
“Recentemente, destacamos a mudança no regime cambial, de um impulsionado principalmente por saldos comerciais para um cada vez mais influenciado por fluxos de portfólio, resultando em uma correlação inversa mais pronunciada entre o KRW e o KOSPI, em meio a preocupações com avaliações exuberantes no setor de semicondutores, incluindo Samsung e SK Hynix.”
“Paradoxalmente, o desempenho anterior superior do KOSPI pesou sobre o KRW, à medida que investidores estrangeiros reduziam sua exposição a ações para gerenciar o risco de concentração. A relação parece menos simétrica durante correções de ações. Os recentes ganhos do KRW foram associados a fluxos de conversão cambial relacionados à parcela de ADRs da SK Hynix.”
“Domesticamente, o KRW também encontrou suporte nas expectativas de que o BoK aumentará as taxas em 25 pontos base para 2,75% na próxima quinta-feira.”
“O rali ocorre após um primeiro semestre difícil, quando o KRW, juntamente com o IDR, THB e INR, figurou entre as moedas mais fracas da região, contrastando com a resiliência e o status de porto seguro do CNY.”
