O MUFG, por meio de seu analista Lloyd Chan, aponta que as pressões externas sobre o câmbio asiático persistem, com o dólar americano e os rendimentos dos títulos dos EUA mantendo-se firmes. O mercado já precifica totalmente um novo aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve até outubro. Chan observa que a maioria das moedas asiáticas enfraqueceu contra o dólar desde a reunião do FOMC em junho, mas os fundamentos domésticos e as ações dos bancos centrais regionais deverão impulsionar desempenhos divergentes na região.
Moedas regionais sob pressão externa
“A maioria das moedas asiáticas enfraqueceu contra o dólar americano desde a reunião do FOMC em 18 de junho.”
“Na Indonésia, a volatilidade da rupia diminuiu consideravelmente após as medidas de suporte intensificadas do Banco da Indonésia, incluindo aumentos da taxa de política e rendimentos mais altos do SRBI. Não obstante, a rupia permanece sensível aos rendimentos mais elevados dos EUA.”
“Enquanto isso, o cenário macroeconômico doméstico tornou-se um tanto menos favorável. A atividade manufatureira contraiu em junho, as exportações caíram 5,8% a/a, a balança comercial registrou seu maior déficit desde abril de 2019 em maio, e a inflação subiu para 3,3% a/a, aproximando-se do limite superior da faixa-alvo de 2,5%±1% do BI.”
“Quanto ao ringgit malaio, os esforços do BNM para incentivar empresas ligadas ao governo e exportadores a repatriarem lucros no exterior ajudaram a limitar movimentos desordenados da moeda. No entanto, os riscos políticos provavelmente ganharão mais foco. Com a aproximação das eleições estaduais em 11 de julho, podemos ver um prêmio de risco modesto relacionado às eleições sendo precificado no ringgit no curto prazo.”
“Na Tailândia, a inflação moderou ainda mais para 2,4% a/a em junho, embora sinais de estresse econômico subjacente persistam. Os índices de empréstimos inadimplentes continuaram a se deteriorar em vários setores-chave, destacando vulnerabilidades contínuas na economia doméstica. Continuamos a esperar que o BOT mantenha a taxa de política inalterada em 1,0%, o que pesa sobre o atrativo relativo do baht em termos de carry.”
“Nas Filipinas, o peso continua a enfrentar ventos contrários devido à desaceleração do crescimento econômico, inflação que permanece elevada acima de 6%, e fluxos de capital relativamente moderados. Um aperto adicional do BSP provavelmente permanecerá como suporte para conter as pressões inflacionárias e ajudar a sustentar a moeda.”
