O West Texas Intermediate (WTI) passou três semanas devolvendo o que a guerra levou três meses para construir, e o mercado agora parece como se fevereiro nunca tivesse acabado. O benchmark americano flutua perto de US$ 68,50, enquanto o Brent se aproxima de US$ 72,00, ambos alguns dólares acima de suas bases pré-guerra e quase 40% abaixo dos extremos de março.
As velas têm encolhido há uma semana e os ranges com elas, o que indica que o momentum não desapareceu tanto quanto o prêmio de risco. O acordo intermediário de 17 de junho entre Washington e Teerã reabriu o Estreito de Ormuz ao tráfego normal, o medo foi dissipado, e o que resta é um mercado forçado a precificar oferta e demanda ordinárias pela primeira vez este ano. Ele não parece satisfeito com o exercício.
O diferencial mostra que o trade de guerra acabou
O prêmio do Brent sobre o WTI se estabilizou perto de US$ 3,50, o que é território de frete e qualidade, e não algo que se assemelhe a um prêmio de risco. Os barris transportados por mar carregaram o medo durante a guerra, e essa lacuna agora se comprimiu de volta à aritmética entediante de dutos versus petroleiros. Ninguém está pagando extra pelo ‘endereço’ do Brent, e o diferencial é o indicador mais claro de que o impulso geopolítico foi totalmente extraído.
Todos estão vendendo na ‘reunião’
A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) e seus aliados, coletivamente OPEP+, concordaram no domingo em adicionar mais 188 mil barris por dia (bpd) às cotas de agosto, o último passo para restaurar 940 mil bpd de oferta em papel desde o início da guerra. A produção real ainda está aquém da papelada, com os maiores produtores do Golfo tendo perdido cerca de 6 milhões de bpd no pior momento do fechamento, embora os fluxos tenham se recuperado desde o acordo de junho. Os Emirados Árabes Unidos, enquanto isso, abandonaram o sistema de cotas, Washington ainda está trabalhando em uma liberação de 172 milhões de barris da Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) acordada durante a guerra, e a produção dos EUA atingiu um recorde de quase 14 milhões de bpd em maio.
A curva disse a parte silenciosa
A curva de futuros do Brent entrou em contango na semana passada pela primeira vez este ano, com o spread de seis meses perto de menos 56 centavos; quando o mercado paga para você armazenar barris, ele está dizendo que tem muitos deles. O próprio relatório mensal da OPEP reduziu o crescimento da demanda em 2026 em meses consecutivos, para menos de 1 milhão de bpd, então a onda de oferta está chegando a uma previsão de demanda em declínio. Estrategistas começaram a projetar o Brent na casa dos 60 até o final do ano, e, pela primeira vez, o mercado futuro não está discutindo com eles.
Quarta-feira traz os recibos
Os dados semanais de estoques da Administração de Informações de Energia (EIA) chegam na quarta-feira às 14h30 GMT, a primeira leitura limpa dos estoques desde que o tráfego de Ormuz começou a normalizar, após os números da indústria na terça-feira à noite. As atas da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de junho chegam no mesmo dia às 18h00 GMT; um Federal Reserve (Fed) hawkish mantém o Dólar em alta, e barris precificados em Dólar não gostam disso. Ministros da OPEP+ se reúnem novamente em 2 de agosto, onde um Iraque faminto por compensação já está agitando por uma cota maior.
Níveis para observar
Resistência: O primeiro obstáculo do WTI é a marca de US$ 70,00, com a prateleira de breakdown de junho perto de US$ 72,00 atrás; o Brent enfrenta o mesmo teste em US$ 74,00. Recuperar esses níveis em um fechamento diário é o mínimo antes que alguém argumente que a queda acabou.
Suporte: A demanda inicial está perto de US$ 67,50 para o WTI e em torno de US$ 71,00 para o Brent, os pisos da deriva da semana passada. Abaixo disso, US$ 65,00 é a única figura redonda de nota antes das bases de fevereiro perto de US$ 62,00 para o WTI e US$ 66,50 para o Brent, onde toda essa jornada começou.
Viés: De baixa. O Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) está preso perto de seu piso há duas semanas, enquanto o preço continua vazando, e ‘sobrevendido em uma tendência de baixa’ é uma descrição, não um sinal de compra. Com as cotas subindo, as reservas diminuindo e a curva pagando pelo armazenamento, os ralis em direção a US$ 70,00 são para venda; apenas um fechamento diário acima de US$ 72,00 muda a conversa, enquanto uma quebra de US$ 67,50 coloca a base de fevereiro na mesa.
