Derek Halpenny, do MUFG, argumenta que dados mais fracos do mercado de trabalho americano devem levar os mercados a reavaliar a política do Federal Reserve, migrando de expectativas de alta de juros para um risco maior de cortes. Ele destaca a desaceleração nas tendências de folha de pagamento não-agrícola (nonfarm payrolls), a deterioração dos indicadores de sentimento e o recuo dos riscos inflacionários. O MUFG prevê que o Fed manterá a taxa de juros estável, com potencial para uma reversão da recente valorização do dólar.
“Afirmamos recentemente e em nosso Foreign Exchange Outlook divulgado na quarta-feira que o precificação do mercado sobre a política do Fed havia se tornado excessiva, com quase dois aumentos de juros precificados até março de 2027. Os dados de folha de pagamento não-agrícola para junho, divulgados ontem, devem ser um catalisador chave para que a precificação do mercado retorne a um cenário que acreditamos ser mais realista – precificando um risco maior de um corte de juros em vez de aumentos.”
“Assim, os nove membros do FOMC que indicaram a necessidade de pelo menos um aumento de juros certamente não têm mais as mesmas justificativas. O mercado de trabalho está mais fraco do que foi implícito na reunião do FOMC e, como o presidente do Fed, Warsh, declarou em Sintra esta semana, os riscos inflacionários recuaram nas últimas quatro semanas.”
“Com base na precificação OIS, ainda há uma probabilidade de 20% de um aumento de 25 pontos base na próxima reunião do FOMC em 29 de julho e uma probabilidade de 60% de um aumento até setembro. A curva de juros permanece com precificação excessiva e os participantes do mercado parecem estar dando muita ênfase aos comentários de Warsh em sua primeira conferência de imprensa do FOMC.”
“Uma reversão da valorização do dólar americano pós-FOMC certamente parece alcançável no curto prazo, com o dólar sobrecomprado e o posicionamento indicando que as posições compradas foram rapidamente estendidas. Não há nada na próxima semana que possa virar o momentum de volta a favor do dólar, o que significa que o próximo grande evento será em 14 de julho, quando teremos os dados de CPI de junho e o testemunho semestral do presidente do Fed, Warsh.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
