Geoff Yu, da BNY Mellon, identifica a Indonésia como um dos sinais cross-asset mais claros nos Mercados Emergentes (EM) da Ásia-Pacífico. Preocupações fiscais levaram a fortes saídas de títulos soberanos e da Rupia Indonésia (IDR) em março, mas os fluxos de câmbio (FX) se estabilizaram desde então, enquanto os fluxos de títulos permanecem fracos. O índice de carry (carry index) da iFlow sugere que a liquidação está desacelerando, criando uma oportunidade tática melhor na FX da IDR do que no crédito soberano indonésio.
Carry de FX se estabiliza enquanto o estresse nos títulos persiste
“A Indonésia, um dos poucos sinais claros cross-asset.”
“A Indonésia é um dos sinais mais limpos da região. FX e renda fixa se alinharam. Preocupações fiscais agravaram o estresse da balança de pagamentos em março, tornando esse o maior período de saída para títulos soberanos e IDR.”
“Nossos dados rastrearam mais de US$ 200 milhões em saídas apenas em março, perto de 50% do total de saídas da Indonésia no ano até o momento. As razões de hedge (hedge ratios) nessas operações impulsionadas por carry são limitadas porque são caras, então os fluxos de FX foram menores em volume.”
“Desde o final de maio, surgiu alguma divergência. Os fluxos de FX se estabilizaram mesmo com os fluxos de títulos da IDR continuando a piorar. Nosso índice iFlow Carry sugere que a liquidação do carry de FX está perdendo força, ajudando a IDR a se recuperar.”
“Isso deixa uma oportunidade tática melhor em FX do que em crédito soberano ou duration.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
