O Rabobank, através de seu Estrategista Macro Sênior Teeuwe Mevissen, destaca que a divergência entre o Federal Reserve (Fed) e o Banco Central Europeu (BCE) está ganhando relevância para o par EUR/USD. O Fed suspendeu seu viés de afrouxamento monetário, mantendo as taxas de juros na faixa de 3,50%-3,75%, enquanto o BCE retomou o aperto com um aumento de 25 pontos base. Mevissen argumenta que essa dinâmica de taxas relativas pode sustentar o euro no curto prazo, apesar dos desafios de crescimento mais fraco na Zona do Euro e da vulnerabilidade energética.
Divergência de política monetária sustenta as perspectivas do Euro
“A reunião do Federal Reserve na semana passada marcou o fim da narrativa de afrouxamento monetário. O Fed manteve a faixa alvo para a taxa de fundos federais em 3,50%-3,75%, citando a atividade econômica sólida e as pressões inflacionárias ainda elevadas. Ao mesmo tempo, as projeções atualizadas sugerem apenas um declínio gradual da inflação em direção à meta de 2%, com a inflação principal do PCE esperada para permanecer acima da meta durante 2026.”
“Esperamos dois cortes de juros em abril e junho do próximo ano.”
“Em contraste, o Banco Central Europeu já reverteu para o modo de aperto, elevando as taxas de política em 25 pontos base no início de junho. O BCE citou explicitamente os efeitos inflacionários do choque energético e revisou suas projeções de inflação para cima, agora esperando que a inflação cheia atinja uma média de 3,0% em 2026. Ao mesmo tempo, as previsões de crescimento foram revisadas para baixo, destacando o trade-off stagflacionário que os formuladores de políticas enfrentam.”
“Nos mercados de câmbio, a divergência nos caminhos da política monetária está se tornando cada vez mais relevante. Com o BCE apertando e o Fed em espera, as dinâmicas de taxas relativas podem oferecer algum suporte ao euro no curto prazo. No entanto, isso é contrabalançado por perspectivas de crescimento mais fracas na Zona do Euro e uma maior vulnerabilidade a choques energéticos.”
“De forma mais ampla, as dinâmicas cross-asset continuam a ser moldadas pela interação entre as expectativas de inflação e crescimento. O ambiente atual é caracterizado por: mercados de ações precificando resiliência, mercados de títulos precificando inflação persistente e commodities refletindo risco geopolítico. Essa divergência sugere que os mercados ainda não convergiram para uma narrativa macro coerente.”
