O Deutsche Bank, através de Sanjay Raja, analisa a recente decisão do Banco da Inglaterra (BoE), que manteve a Bank Rate em 3,75%, conforme o esperado pelo mercado. Raja destaca que, embora o Comitê de Política Monetária (MPC) possa parecer mais dividido em termos formais, existe um consenso mais forte para uma manutenção prolongada da taxa.
O analista prevê que a Bank Rate permanecerá inalterada ao longo de 2026, com cortes esperados para o ano seguinte, visando um patamar neutro de 3,25%, à medida que os riscos inflacionários diminuem.
MPC mantém taxas e viés hawkish
“Como esperado, o Banco da Inglaterra manteve a Bank Rate estável em 3,75% – em linha com nossa projeção e as expectativas do mercado.”
“Primeiro, o MPC pode, formalmente, estar mais dividido do que em abril – mas há um consenso mais forte para manter a Bank Rate em espera por enquanto. Dois membros (Pill e Greene) optaram por um aumento da taxa, como esperávamos. Mas acreditamos que há um consenso crescente para uma manutenção prolongada, dado o cenário econômico e geopolítico mais favorável.”
“Segundo, para o MPC, os recentes dados econômicos, combinados com um acordo Irã/EUA, significaram que o risco em torno dos efeitos de segunda ordem diminuiu. De fato, embora o MPC ainda veja riscos de alta para a inflação, a inflação salarial e de preços mais baixa deu ao MPC mais confiança de que as pressões de preços podem estar mais contidas por enquanto. Simplificando, apesar de uma onda inflacionária inevitável nos próximos meses, o MPC pode estar disposto a tolerar e ignorar um aumento temporário no momentum dos preços.”
“Terceiro, o MPC reteve total opcionalidade para o verão. Apesar dos melhores dados e de uma queda drástica nos preços da energia na última semana, o MPC evitou soar excessivamente dovish. Em vez disso, o MPC manteve seu viés hawkish – mantendo flexibilidade caso haja sinais significativos de efeitos indiretos e/ou de segunda ordem.”
E agora?
“Mantemos nossa projeção de uma Bank Rate inalterada durante o ano. Ainda vemos cortes de juros no próximo ano, levando a Bank Rate a um patamar mais neutro (3,25%). Os riscos, no entanto, não são mais unilaterais. Melhores dados de preços combinados com um acordo EUA/Irã devem reduzir a força dos efeitos indiretos e/ou de segunda ordem.”
