O Euro (EUR) está em uma posição delicada, pressionado por um Banco Central Europeu (BCE) que adota uma postura hawkish de forma isolada, perspectivas de crescimento regionais enfraquecidas e um Dólar Americano (USD) que volta a se correlacionar com os diferenciais de taxas de juros. Instituições como BNY, Rabobank e Societe Generale apontam para ventos contrários à moeda única, cada uma destacando um canal de transmissão diferente.
O BNY observa que o BCE tem elevado as taxas de juros sem o acompanhamento de movimentos similares do BoE, SNB, Norges Bank ou Riksbank. Isso sugere que as preocupações com a inflação e o crescimento na Zona do Euro estão sendo precificadas de forma predominantemente doméstica. Essa divergência indica que o BCE terá pouca margem de manobra de seus pares caso precise manter uma política monetária restritiva enquanto a atividade econômica desacelera.
ECB hikes find few followers in Europe: The BoE, SNB, Norges Bank, and Riksbank remain on hold.
O Rabobank tempera as expectativas de recuperação do Euro, argumentando que o papel da moeda na valorização do EUR/USD no ano passado é frequentemente subestimado. O banco agora prevê que a moeda comum terá um desempenho inferior às expectativas de consenso, à medida que as previsões de crescimento europeu são revisadas para baixo. O banco cita o choque inflacionário impulsionado pelo Estreito de Ormuz e a rigidez nas precificações do BCE como razões pelas quais o rali do Euro provavelmente será limitado.
“Embora vejamos algum espaço para uma recuperação no EUR/USD nos próximos meses, mantemos previsões abaixo do consenso para o EUR/USD. Nossa previsão de 3 meses é de EUR/USD 1.1600.”
O Societe Generale vincula o EUR/USD à dinâmica do Dólar, tratando o par como um reflexo quase espelhado do Dólar Index. A instituição argumenta que o par agora reflete uma moeda americana retornando aos fundamentos baseados em taxas, após o desconto político do ano passado. Com o FOMC soando menos dovish e o Dólar testando máximas de 12 meses, o par pode ter dificuldades para romper para cima, a menos que os dados dos EUA ou a retórica da política monetária suavizem.
“Seja olhando para o Dólar Index, ou seu quase espelho, EUR/USD, é muito fácil ver a influência que o Presidente Trump teve sobre o dólar no ano passado, enfraquecendo-o em relação a onde a economia e as configurações de política monetária poderiam ter levado o dólar.”
Euro near-term outlook weakens
Juntas, as análises dos três bancos pintam um quadro cauteloso para o Euro. O BNY e o Rabobank enfatizam as fraquezas específicas do Euro (pouco acompanhamento da política regional e crescimento restrito), enquanto o Societe Generale destaca a reprecificação do lado do Dólar como a força dominante. O ponto comum é que o potencial de alta para a moeda comum parece limitado, com o EUR/USD mais propenso a enfrentar pressão, seja pelo desempenho inferior da Europa ou por um Dólar mais forte.
