Os dados de emprego dos EUA superaram em muito as expectativas, impulsionando uma forte e ampla alta do dólar. Comentários hawkish do Fed e a reprecificação de taxas para cima reforçaram a demanda. No entanto, a desaceleração dos salários anuais e a resistência técnica em níveis-chave deixam a durabilidade do movimento em dúvida.
O mercado entrava no relatório de empregos de sexta-feira preparado para fraqueza, e o Índice do Dólar dos EUA (DXY) fez valer a pena. A expectativa era de um aumento suave de 85 mil empregos em maio, um número que se encaixaria em um mercado de trabalho em resfriamento e um Fed se inclinando para cortes. Em vez disso, o número veio em 172 mil, mais que o dobro da estimativa, e o dólar disparou para cima, subindo de perto de 99,20 para acima de 100,00 pela primeira vez em oito semanas. Um número revertera dois meses de posicionamento baixista.
O relatório de maio não apenas superou; ele humilhou a baixa expectativa. Com 172 mil contra um consenso de 85 mil, e o mês anterior revisado para cima para 179 mil, o relatório mostrou um mercado de trabalho que se recusa a desmoronar. A taxa de desemprego manteve-se em 4,3% e a medida mais ampla de subemprego (U6) caiu para 8,1%, enquanto os ganhos médios horários anuais desaceleraram para 3,4% em relação a 3,6% no ano anterior. A composição foi menos heroica que o título: ganhos concentrados em lazer e hospitalidade, governo local e saúde, enquanto finanças perderam empregos. Mas, contra um posicionamento preparado para uma decepção, o tamanho da superação foi tudo que importou.
O choque do relatório de empregos chegou em cima de um Fed que já estava falando de forma mais dura. A presidente do Fed de Cleveland, Hammack, alertou anteriormente que as taxas podem precisar subir em vez de cair se a inflação se recusar a esfriar, e seus comentários posteriores mantiveram a mesma postura hawkish. Isso se alinha com o que os mercados de taxas estão precificando. A ferramenta FedWatch da CME mostra a reunião do Comitê de Mercado Aberto Federal (FOMC) de 16-17 de junho como quase certa para manutenção, mas a distribuição futura se inclina para cima, com chances crescentes de alta de taxas até o final de 2026 e 2027, em vez dos cortes que os traders buscaram na primavera. Um relatório de empregos forte que mantém o lado do trabalho do mandato firme apenas reforça essa inclinação, e o dólar pegou a dica.
Aqui está o ponto de atenção. A área de 100,00 tem sido um cemitério para as altas do dólar durante o ano. O gráfico diário mostra o índice atingindo novos máximos acima de 100,50 no início de abril antes de ser vendido com força, caindo para perto de 96,00 no meio do mês, e depois se movendo lateralmente por semanas. A alta de sexta-feira recuperou o nível, mas recuperá-lo e mantê-lo são coisas diferentes. Os dados de salários silenciosamente cortam contra a narrativa hawkish: os ganhos anuais esfriaram, então a preocupação com a inflação por trás da conversa de alta de taxas depende mais dos preços do petróleo e da alta do cruzeiro impulsionada pelo Irã do que de um mercado de trabalho supervalorizado. Uma única impressão quente de empregos, fora de um consenso baixo, é uma razão para respeitar o movimento, não para assumir que vai se sustentar.
Por enquanto, o dólar tem momentum e um cenário que o favorece, mas a ruptura precisa ganhar o benefício da dúvida. Upside: um fechamento diário que se mantenha acima de 100,00 mantém a porta aberta para os máximos de início de abril perto de 100,50. Uma falha em manter o nível marcaria outra ruptura falsa. Downside: o pivô de ruptura intraday perto de 99,50 é o primeiro suporte, depois a base pré-relatório de empregos em torno de 99,20 e o mínimo da sessão perto de 99,15. Um deslize de volta abaixo de 99,50 colocaria a credibilidade da alta em questão. Viés: construtivo enquanto 100,00 mantiver como suporte, cético no momento em que não. O veredito real virá do relatório de Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho e do FOMC em 16-17 de junho, que decidirão se essa reprecificação hawkish tem pernas ou desaparece como as últimas tentativas nesta zona.
