A Commerzbank, por meio de Volkmar Baur, argumenta que o Iene Japonês (JPY) permanecerá pressionado nos próximos meses. O conflito no Oriente Médio mantém o Estreito de Hormuz fechado, sustentando preços elevados do petróleo e prejudicando o balanço comercial do Japão. Os custos elevados de energia também pesam nos diferenciais de juros em relação aos EUA e à Zona do Euro, atrasando qualquer recuperação do JPY, apesar de uma perspectiva médio prazo construtiva.
“O Iene Japonês, portanto, continuará sendo pesado pela situação no Irã nos próximos meses. Enquanto a incerteza persistir sobre a arquitetura de segurança de longo prazo no Oriente Médio, os preços dos combustíveis fósseis provavelmente permanecerão altos, o que pesará no balanço comercial externo da economia japonesa”, afirmou Baur.
Além disso, tem sido evidente nos últimos meses que as expectativas de mercado sobre o Banco do Japão (BoJ) não são influenciadas pelo aumento dos preços do petróleo. Em contraste, as expectativas sobre o Fed e o BCE aumentam significativamente sempre que o preço do petróleo sobe. Isso significa que um preço do petróleo em alta atualmente também pesa no diferencial de juros entre o Japão e os EUA, bem como a zona do euro.
Não esperamos que o mercado mude sua visão sobre isso no futuro próximo. Novas tomadas de empréstimo provavelmente continuarão pesando mais sobre o Iene Japonês do que, por exemplo, sobre o Dólar dos EUA. No entanto, esperamos que esse problema recua ainda mais para o segundo plano uma vez que o conflito no Irã terminar e medidas de apoio adicionais não forem mais necessárias.
Assumimos que o mercado se concentrará mais fortemente nos diferenciais de juros assim que o conflito no Irã for resolvido de forma permanente, o Estreito de Hormuz reabrir e o preço do petróleo começar a cair. No entanto, esse desenvolvimento provavelmente levará algum tempo e não ocorrerá de forma linear. Consequentemente, um Iene mais forte é geralmente esperado nos próximos meses, mas é improvável que ocorra sem flutuações.
