Economistas da UOB, Enrico Tanuwidjaja e Sathit Talaengsatya, avaliam que o estímulo fiscal da Tailândia deve amortecer o crescimento no segundo semestre de 2026, mas não justifica uma revisão do PIB. O pacote “Thai Helps Thai Plus” é visto como um suporte de consumo direcionado com multiplicadores baixos, enquanto a política do Banco da Tailândia (BoT) deve permanecer em 1,00% até 2026-27, com inflação puxada pela oferta persistindo.
“O resultado do PIB do 1º trimestre de 2026 comprou tempo para as autoridades, mas não alterou o problema básico de política: a demanda doméstica permanece desigual, o poder de compra real está sendo pressionado e o choque de energia no Oriente Médio corre o risco de afetar margens, confiança do consumidor e emprego. O pacote Thai Helps Thai Plus deve, portanto, ser lido como um amortecedor fiscal direcionado, e não como um estímulo clássico de demanda”, afirmam.
“Nossa previsão de multiplicador fiscal permanece em 0,3–0,5 para o efeito no PIB no primeiro ano. A lógica econômica é direta: o programa é bem direcionado e tempestivo, mas a Tailândia é uma pequena economia aberta, e este é um programa temporário de apoio ao consumo, e não de investimento público.”
“O impacto macro, portanto, é útil, mas limitado. Com desembolso total, nosso multiplicador de 0,3–0,5 implica que o pacote Thai Helps Thai Plus de THB 175,7 bilhões pode fornecer cerca de 0,3–0,4 ponto percentual de amortecimento do PIB, enquanto a perna de co-pagamento 60/40 de THB 120 bilhões pode adicionar cerca de 0,2–0,3 ponto percentual, assumindo que outros fatores permaneçam inalterados.”
“Em termos de implicações para a política monetária, o mix de políticas da Tailândia está se movendo de cortes de juros para alívio fiscal e creditício direcionado. Isso reforça nossa chamada para o BoT: a taxa de política deve permanecer em 1,00% até 2026-27, pois a política fiscal agora carrega mais do fardo de estabilização de curto prazo, enquanto a inflação impulsionada pela oferta eleva o obstáculo para um alívio mais amplo.”
“Em resumo, o PIB do 1º trimestre de 2026 comprou tempo, e o pacote de estímulo fiscal melhora o amortecedor de downside para o segundo semestre de 2026, mas permanece uma ponte fiscal, e não uma atualização estrutural do crescimento. Portanto, mantemos nossa previsão de crescimento do PIB para 2026 em 1,5% e o BoT em espera em 1,00% até 2026-2027.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
