Economistas do DBS Group Research, liderados por Mo Ji, analisaram dados recentes da China, destacando o forte comércio externo, mas a demanda interna contida em consumo, investimento e crédito. Eles observam exportações resilientes, produção industrial suave e investimento fixo fraco, especialmente no setor imobiliário. A inflação está subindo via PPI, enquanto o CPI permanece atrás. O DBS agora espera cortes na LPR de 1 ano nos próximos 18 meses, com o suporte político mudando para medidas fiscais.
Força externa versus fraqueza interna
“Embora as conversas comerciais EUA-China tenham oferecido otimismo sobre a perspectiva comercial, a fraqueza ampla da demanda interna permanece uma preocupação. Consumo, produção, investimento e crescimento do crédito permaneceram contidos em abril. Preços mais altos de energia e interrupções na cadeia de suprimentos criaram obstáculos adicionais ao crescimento.”
“O impulso do comércio externo permaneceu robusto. As exportações cresceram de 2,5% interanual em março para 14,1% em abril, apesar de uma moderação em março devido a interrupções relacionadas ao Oriente Médio. A força foi impulsionada principalmente por parceiros comerciais não dos EUA, enquanto as importações aceleraram para 25,3% interanual, à medida que os fabricantes aumentaram as compras de bens intermediários em resposta a pedidos de exportação mais fortes.”
“O sentimento de investimento permaneceu têpido. O investimento fixo (FAI) reverteu do breve recuo de 1,7% interanual no acumulado do primeiro trimestre para uma contração de 1,6% em abril. O investimento privado estendeu sua queda para 5,2% interanual.”
“Agora esperamos que não haja cortes na LPR de 1 ano nos próximos 18 meses. Como outros bancos centrais, incluindo o Fed, os preços em alta da energia reduzem a probabilidade de um alívio da política monetária a curto prazo. O governo provavelmente acelerará o suporte fiscal para impulsionar o crescimento.”
“Um setor externo resiliente e a melhoria das relações comerciais com os EUA podem ajudar a estabilizar o impulso geral de crescimento. Os formuladores de políticas parecem confortáveis em manter uma abordagem de flexibilização direcionada em vez de buscar cortes amplos de taxas.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)