ING’s Lynn Song destaca que os dados de abril da China mostraram fraqueza ampla na atividade doméstica, com varejo, produção industrial e investimento fixo todos decepcionando. Apesar de um primeiro trimestre forte e exportações resilientes mantendo as metas de crescimento à vista, a deterioração mais acentuada em abril eleva riscos de baixa. Ao mesmo tempo, o aumento do PPI e da inflação não alimentar complica as decisões de estímulo para os formuladores de políticas.
O crescimento do segundo trimestre desacelera enquanto os preços sobem. “Os dados decepcionantes de abril sugerem que o crescimento desacelerará no segundo trimestre, após o primeiro trimestre superar confortavelmente as expectativas. Um primeiro trimestre forte e a resiliência contínua das exportações sugerem que a China permanece no caminho para atingir suas metas de crescimento. Mas a deterioração mais acentuada que o esperado nos dados de abril destaca riscos de baixa e deve ser vista como um sinal de alerta de que estímulo adicional pode ser necessário para estabilizar o lado doméstico da economia.”
“Por outro lado, vemos sinais de que o momento de reflação está se fortalecendo na China. A inflação do PPI e a inflação não alimentar atingiram recentemente máximas de 45 meses, com mais pressões sobre preços provavelmente ainda por vir. Felizmente para a China, esse cenário de inflação crescente decorre de um ambiente quase deflacionário nos últimos anos.”
“Assim, o Banco Popular da China não enfrenta a pressão por aumento de taxas que muitos bancos centrais globais estão enfrentando agora.”
“No entanto, essa combinação de riscos de baixa no crescimento e riscos de alta na inflação destaca o dilema para os formuladores de políticas. Vimos urgência limitada para estímulo até agora este ano, mas se os dados continuarem a se deteriorar, isso pode mudar em breve.”
“O apetite por investimento tem sido muito fraco nos anos pós-pandemia. Um elemento por trás disso é o impacto das expectativas inflacionárias. Pelo menos espera-se que isso se reverta este ano, embora leve algum tempo até que seja refletido nos mercados.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
