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De acordo com a BNY, o Banco Central Europeu (BCE) está agora claramente inclinado a uma mudança de taxas em junho, contrastando com a preferência do Banco da Inglaterra (BoE) por aguardar confirmações mais completas. Essa orientação direcional representa uma ruptura com a postura anterior de que a política estava “em um bom lugar”.
As trajetórias divergentes dos bancos centrais da Noruega e da Suécia em relação às expectativas do BCE provavelmente impulsionarão o par NOK-SEK e a precificação das taxas na área do Euro até o fim do ano.
Viés de movimento em junho e efeitos colaterais nórdicos
“Nossa leitura: as decisões do BCE e do BoE em abril definiram em grande parte o tom para o resto do continente. O BCE está claramente inclinado a um movimento em junho, com a presidente Christine Lagarde afirmando na conferência de imprensa pós-decisão que, embora a economia não fosse vista como enfrentando efeitos de segunda rodada, ela sabia ‘para onde o BCE está caminhando em relação às taxas de juros.”
“O fato de haver uma direção definida vai diretamente contra a noção de que a política estava ‘em um bom lugar’ antes do conflito. Isso também contrasta com a visão do governador do BoE, Andrew Bailey, de que taxas inalteradas eram um ‘lugar razoável’ para o BoE.”
“Ao transpor essas visões para o Norges Bank e o Riksbank, que decidirão nos próximos dias, acreditamos que uma abordagem similar é necessária, já que os mercados continuam esperando múltiplos aumentos até o fim do ano em ambos. Como temos enfatizado, as condições domésticas já justificavam movimentos agressivos do Norges Bank.”
“Para o Riksbank, considerando seu ponto de partida de política baixo, corresponder ao BCE teria sido compreensível, mas os dados de inflação surpreendentemente fracos para março (queda sequencial tanto no CPI quanto no CPI-F) e as expectativas de crescimento desanimadoras forçaram quase 50 pontos base de aperto até meados de abril, embora as expectativas estejam subindo novamente devido à incerteza sobre o cessar-fogo. Não vemos o Riksbank se movendo este ano, e a divergência NOK-SEK provavelmente se tornará mais evidente nos próximos ciclos.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
