Economistas da Société Générale destacam que o crescimento da zona do euro quase estagnou no primeiro trimestre, com 0,1% de crescimento trimestral e indicadores de confiança fracos. Eles argumentam que os riscos de alta para a inflação estão aumentando, mesmo que a inflação geral deva subir ainda mais.
As expectativas para o Banco Central Europeu (BCE) mantêm dois cortes de juros em junho e setembro, mas a precificação de três ajustes pelo mercado é vista como excessiva.
“A 0,1% no trimestre, o crescimento da zona do euro ficou perto da estagnação no primeiro trimestre. É claro que é muito cedo para ver um impacto da guerra no Irã. Os poucos dados duros que temos para a França, em particular, não mostram um impacto imediato claro no consumo.”
“No lado da inflação, a inflação geral atingiu 3% em abril, ante 2,6% antes, impulsionada por preços mais altos de energia, enquanto a inflação desacelerou levemente para 2,2%. Esperamos que a inflação geral atinja o pico de 3,7% em janeiro de 2027, enquanto a inflação central pode atingir o pico de cerca de 2,7% um pouco depois, com efeitos de segunda rodada limitados nos salários.”
“Três pesquisas do BCE deixaram claro que o BCE precisará permanecer alerta para manter as expectativas de inflação ancoradas e também gerenciar os riscos de alta para o crescimento.”
“No geral, não havia nada na comunicação que questione nossa expectativa de um primeiro corte de juros em junho e um provável segundo em setembro. No entanto, vemos sinais crescentes de riscos de alta para o crescimento, sugerindo que o caminho da inflação central pode ser diferente de 2021-22 e que a precificação de três cortes este ano pode ser excessiva.”
