A MUFG, por meio de Michael Wan, destaca que autoridades japonesas provavelmente intervieram nos mercados de câmbio quando o USD/JPY caiu de perto de 160 para abaixo de 157, com operações estimadas em JPY 5-6 trilhões. Ele observa que esses esforços refletem intervenções anteriores em 2022 e 2024.
Os participantes do mercado estimam, com base nos dados de depósitos de conta corrente do Banco do Japão e nas mudanças nas posições do mercado monetário, que a intervenção pode ter sido de cerca de JPY 5-6 trilhões, ou aproximadamente US$ 32-38 bilhões. Se essas estimativas preliminares estiverem corretas, a magnitude seria bastante semelhante à intervenção cambial durante abril de 2024 e outubro de 2022.
Esses esforços resultarão em uma retomada sustentada da queda do USD/JPY? Tudo dependerá também dos fundamentos, em particular se o Federal Reserve se tornar mais doviche e, crucialmente, se o Banco do Japão entregar os aumentos de taxas no futuro.
Nossa base de cenário permanece para dois aumentos de taxas do BoJ em junho e dezembro deste ano, e essa será uma suposição crucial, juntamente com a desescalada no Estreito de Ormuz, para prever uma movimentação gradual mais baixa do USD/JPY em direção aos níveis de 152.
