Os estrategistas da TD Securities, Oscar Munoz e Eli Nir, argumentam que as novas ferramentas de monitoramento da inflação defendidas pelo futuro presidente do Fed, Kevin Warsh — incluindo medidas de média aparada (trimmed mean) e um potencial projeto de big data para preços — não devem alterar materialmente as perspectivas para a política monetária.
Eles enfatizam que as autoridades do Federal Reserve já monitoram um amplo conjunto de indicadores e que evidências claras de normalização da inflação subjacente ainda são necessárias antes de qualquer corte nas taxas, o que eles esperam que possa começar por volta da reunião do FOMC de setembro.
Fed aguarda sinal mais claro da inflação
“Em nossa visão, a adição de uma ou duas novas medidas de inflação dificilmente mudará o rumo em relação aos cortes de juros, pois evidências robustas de normalização da inflação subjacente ainda serão necessárias”, afirmam os analistas.
A análise destaca que construir um consenso para a flexibilização da política no FOMC exigira mais do que apenas um novo indicador. A TD Securities avalia que a barra para o afrouxamento monetário no curto prazo continua alta, mesmo considerando que fatores temporários possam estar mantendo a inflação elevada no momento.
No cenário atual, o caminho de menor resistência para o Fed é permanecer em compasso de espera (holding pattern). A expectativa é que, até a reunião de setembro, existam dados suficientes para permitir que o Banco Central americano retome seu caminho gradual em direção à taxa de juros neutra.
