A equipe de estratégia de FX do MUFG destaca que as expectativas de um aumento nas taxas de juros pelo Bank of Japan (BoJ) para a reunião de abril praticamente desapareceram, mesmo com os dados de inflação no Japão surpreendendo para cima. O banco alerta que a divergência entre um BoJ dovish e um Federal Reserve (Fed) mais hawkish pode impulsionar o USD/JPY para além do patamar de 160, intensificando o risco de intervenção.
Postura do BoJ vs. Fraqueza do Iene
“Antes da reunião do FOMC, o BoJ se reúne amanhã com as expectativas de alta de juros significativamente reduzidas. No início de abril, o mercado precificava cerca de 18 bps de aperto, mas esse valor agora está próximo de zero”, afirma o MUFG. Segundo a instituição, o BoJ tem sinalizado que a cautela é necessária devido às tensões geopolíticas no Oriente Médio.
O Governador Kazuo Ueda terá o desafio de equilibrar a mensagem entre a incerteza atual e a necessidade de sinalizar que o BoJ agirá para conter riscos inflacionários. Com a inflação real em alta, a política monetária permanece frouxa, mantendo as taxas de juros reais em território profundamente negativo. Os dados do CPI nacional de março reforçaram essa pressão, superando as projeções de consenso.
Projeções e o Gatilho de Junho
O MUFG espera que o BoJ utilize a atualização de suas projeções econômicas para transmitir uma mensagem mais hawkish. É provável que as estimativas de inflação fiquem acima da meta de 2,0%, dado que as projeções anteriores para os anos fiscais de 2026 e 2027 já estavam no limite da meta. “Esperamos que o BoJ sinalize a probabilidade de um ajuste na próxima reunião; atualmente, projetamos uma alta de 25 bps para 1,00% em junho”, observa o banco.
Risco de Intervenção em 160
A ameaça de intervenção direta no mercado de câmbio foi reiterada pelas autoridades japonesas recentemente. Esse posicionamento, somado à resistência do Fed em relação às taxas, tem limitado o apetite por vendas especulativas de ienes acima do nível de 160. No entanto, a comunicação do BoJ amanhã será o divisor de águas para evitar um movimento de alta ainda mais agressivo no USD/JPY.
