Elias Haddad, estrategista do Brown Brothers Harriman (BBH), destaca que o EUR/USD está orbitando sua média móvel de 200 dias, em um momento onde os dados da Zona Euro sinalizam crescimento estagnado e aumento das pressões inflacionárias. Com o mercado precificando cerca de 75 bps de aperto pelo Banco Central Europeu (BCE) nos próximos 12 meses, o BBH espera que o par permaneça limitado ao intervalo de 1.1600–1.1800 no curto prazo.
Crescimento fraco e movimentos contidos no Euro
“As perspectivas de crescimento da Zona Euro estão se deteriorando à medida que o choque energético pesa sobre a confiança. O índice IFO de expectativas de negócios caiu para a mínima de 32 meses, atingindo 83.3 em abril (consenso: 85.5), contra 85.9 em março, sinalizando que a economia da região está paralisada”, afirma Haddad.
De forma alarmante, o PMI composto de abril da Zona Euro sugeriu uma taxa trimestral de declínio do PIB de -0,1% no segundo trimestre, acompanhada por um aumento acentuado nas pressões inflacionárias. Diante desse cenário, a expectativa é de que o EUR/USD mantenha a consolidação lateral.
A resposta do BCE e o mercado de Swaps
A reação do BCE ao choque energético dependerá da magnitude e persistência do evento. Haddad explica que choques pequenos e temporários tendem a ser ignorados, enquanto choques grandes e persistentes exigem um aperto monetário vigoroso. Atualmente, a curva de swaps precifica quase 75 bps de altas, levando a taxa para 2,75% nos próximos 12 meses, o que elevaria a política monetária firmemente acima da estimativa de faixa neutra do BCE (1,75% a 2,25%).
