Dan Pan, analista do Standard Chartered, projeta que o Banco Central do Brasil (BCB) dará continuidade ao seu ciclo de flexibilização monetária de forma cautelosa. A expectativa é de um corte de 25 bps na taxa Selic na próxima reunião de 29 de abril, diante de riscos inflacionários que permanecem elevados.
Segundo Pan, embora a política monetária restritiva, o crescimento moderado e a força do Real (BRL) permitam novos cortes, a resiliência da atividade doméstica e o mercado de trabalho sólido reduzem a urgência de uma surpresa mais agressiva (dovish).
Cortes graduais e foco na incerteza
“Esperamos que o BCB proceda com cautela, reduzindo a taxa básica em 25 bps em abril”, afirma o analista. Ele observa que, embora exista espaço teórico para uma redução de 50 bps, o cenário atual não favorece tal aceleração. Além disso, o Copom deve manter a porta aberta para ajustes futuros, mas sem se comprometer explicitamente com próximos passos, dada a incerteza sobre a trajetória dos preços de energia.
O mercado revisou significativamente suas expectativas de flexibilização para o ano, estimando cerca de 100 bps de cortes totais desde o início das tensões geopolíticas. No entanto, o Standard Chartered considera que essa reação pode ter sido excessiva.
Projeções para 2026
A instituição mantém sua previsão para a taxa Selic ao final de 2026 em 12,5%. Contudo, Pan alerta que os riscos estão inclinados para cima (upside risks), especialmente se a demanda interna continuar demonstrando vigor frente ao aperto monetário.