Tatha Ghose, analista do Commerzbank, projeta uma decisão binária para o Banco Central da Turquia (CBT) hoje, com o mercado dividido entre a manutenção da taxa e uma alta de 300 pontos-base (bps). Ele enfatiza que o aperto do corredor de juros ainda constituiria um aperto de fato, mas alerta que a narrativa de desinflação perdeu força.
Dilema do CBT e vulnerabilidade da Lira
Segundo Ghose, a decisão de juros ocorre em um momento em que a tese de desinflação se tornou pouco convincente. O consenso de mercado está polarizado: analistas esperam ou a manutenção da taxa repo oficial ou uma elevação de 300 bps, sendo que a maioria aposta na estabilidade.
“Para nós, é irrelevante se o choque de preços é temporário ou permanente. O choque atual torna a situação de inflação insustentável ainda mais urgente”, afirma o analista. Ele discorda da visão de que a desinflação estava progredindo bem antes do choque nos preços do petróleo, que deve agravar o cenário nos próximos meses.
Riscos de inação política
O Commerzbank destaca que a relutância em agir confirma os receios do mercado sobre a influência de pressões políticas. Caso não ocorra um aperto monetário significativo hoje, o banco prevê um sell-off mais acentuado da Lira Turca (TRY). Medidas secundárias de gestão de liquidez, como limites em swaps ou obrigações para exportadores, são vistas pelo mercado como sinais de incapacidade de agir devido a restrições políticas.
Atualmente, a taxa de câmbio USD/TRY continua sendo pesadamente gerenciada. Embora isso suavize a volatilidade no curto prazo, não resolve os desequilíbrios subjacentes. A probabilidade de um ajuste cambial abrupto aumentará materialmente se não houver mudanças na política monetária.
