Radhika Rao, economista do DBS Group Research, observa que o Reserve Bank of India (RBI) reverteu parcialmente as recentes restrições de FX que haviam sido introduzidas para conter a depreciação unilateral da Rúpia Indiana (INR). As mudanças restabelecem certa flexibilidade para hedging de partes relacionadas e em contratos de Non-Deliverable Forward (NDF), embora mantenham os limites de posição líquida aberta (net open position).
Rao destaca que a Rúpia se recuperou de mínimas históricas, mas ainda apresenta subperformance no acumulado do ano (year-to-date). Ferramentas administrativas adicionais, utilizadas anteriormente em 2013, continuam disponíveis para a autoridade monetária.
RBI relaxa medidas cambiais, mas Rúpia ainda fica para trás
“O RBI reverteu parcialmente as restrições de FX impostas no início do mês, que visavam interromper a desvalorização unilateral da rúpia, mas que haviam causado interrupções de liquidez e posicionamento tanto em negociações onshore quanto offshore“, afirma a economista.
De acordo com uma circular oficial publicada na segunda-feira, o banco central permitirá transações em acordos de partes relacionadas, o que inclui o cancelamento e a rolagem de contratos existentes, além de permitir o hedging back-to-back no mercado de NDF para compensar o risco de contratos cambiais.
O teto nominal para posições líquidas abertas no mercado local liquidável (deliverable) permanecerá em vigor, juntamente com restrições que impedem os bancos de realizar a gama completa de transações de derivativos de FX com partes relacionadas.
Desde que essas medidas administrativas foram introduzidas no mês passado, a rúpia se valorizou quase 2% em relação ao dólar, recuperando-se de mínimas recordes em torno de 95 por USD. A decisão de flexibilizar algumas medidas parece visar um equilíbrio entre o suporte às necessidades reais de hedge e a contenção de atividades de arbitragem ou especulativas no mercado de câmbio.
Apesar dos ganhos recentes, a rúpia tem tido um desempenho inferior no ano em comparação com seus pares regionais. Além da janela especial de dólar para petróleo, outras opções notáveis do manual de 2013 incluem: restrições à importação de ouro, concessões para investidores de dívida, facilidades de depósito especiais para não residentes e, como último recurso, o aperto da política monetária para atrair fluxos sensíveis a taxas de juros.
