Kenneth Broux, do Societe Generale, classifica a sabatina de confirmação de Kevin Warsh como um momento decisivo para as taxas de juros nos EUA. O foco dos mercados está voltado para possíveis alterações na função reação do Fed e as implicações para a ponta longa da curva de juros dos Treasuries. Broux destaca que escolhas de política monetária passadas aumentaram a vulnerabilidade a choques, o que pode estar levando investidores a exigir um term premium (prêmio de prazo) mais elevado.
Transição no Fed e sinais da curva
O mercado de títulos buscará insights valiosos durante a sabatina de hoje. A grande questão é como o Fed sob Warsh evoluiria em relação à gestão de Powell, e se há motivos para posicionamento em bear flattening ou steepening da curva de juros. Embora a administração atual deseje cortes de juros antes das eleições de meio de mandato, o cenário é desafiador.
Warsh deve assumir em junho um cenário complexo, com a inflação podendo reacelerar devido aos preços de energia e eventos globais. Além disso, a condução das finanças públicas tem motivado investidores a elevar o prêmio de risco para deter dívida do Tesouro americano.
Independência e política monetária
Atualmente, os mercados monetários precificam uma probabilidade de 50% para um corte de juros ainda este ano. Visões anteriores de Warsh sugerem que a dependência excessiva de dados (data dependence) e projeções de curto prazo podem ser deixadas de lado.
O ponto central é que as decisões passadas tornaram a economia dos EUA menos capaz de se ajustar organicamente, exigindo intervenções cada vez maiores a cada crise. Sob pressão política, o mercado assume que o Fed poderia ser mais inclinado a juros baixos, embora Warsh tenha reiterado fortemente sua crença na independência operacional da política monetária.