Economistas do DBS Group Research destacam que o crescimento do PIB da China no 1º trimestre de 2026 acelerou para 5,0% na base anual, impulsionado pela forte demanda externa e por uma produção industrial resiliente, enquanto a demanda doméstica em consumo, investimento e crédito permaneceu fraca. A melhoria nas leituras de PPI e CPI reduziu a urgência de um afrouxamento monetário agressivo, levando o DBS a revisar para baixo sua previsão de corte da LPR de 1 ano para 10 pontos-base no 2026.
Resiliência externa, momento doméstico mais fraco
O crescimento da China passou de 4,5% ao ano no 4T 2025 para 5,0% no 1T 2026, começando com uma base sólida. A atividade industrial manteve-se bem apoiada pela forte demanda externa, enquanto o impulso doméstico permaneceu desigual, com consumo, investimento e crescimento do crédito contidos, em meio a pressão persistente no setor imobiliário e aos contínuos esforços de redução de capacidade.
O momentum do comércio externo permaneceu robusto. As exportações cresceram 14,7% ao ano no 1T, apesar de uma moderação em março devido a interrupções relacionadas ao Oriente Médio.
A atividade industrial manteve-se resiliente, apoiada pela evolução do desempenho das exportações. A produção industrial cresceu 6,1% ao ano no 1T, apesar das medidas de reduzir capacidade destinadas a conter o excesso.
A dinâmica de preços melhorou ainda mais. O PPI retornou a território positivo em 0,5% ao ano em março, após 41 meses de contração, impulsionado por preços de matérias-primas mais altos diante de interrupções de suprimento ligadas ao Estreito de Hormuz e ao contínuo ajuste de capacidade.
Consequentemente, revisamos nossas expectativas de afrouxamento em 2026 para um corte de 10bp no 1Y LPR, ante 20bp anteriormente, refletindo uma postura mais contida.
