Desempenho no 1T e a economia de duas velocidades
PIB real cresceu 5,0% na comparação anual no primeiro trimestre de 2026, marcando o ritmo mais rápido em três trimestres e ficando no topo da meta ajustada de 4,5% a 5,0%. Essa solidez oferece espaço para as autoridades evitarem estímulos agressivos no curto prazo.
A economia de duas velocidades continua visível, com forte produção industrial e investimentos em infraestrutura compensando varejo fraco e o recuo no setor imobiliário. Crescimento resiliente, aliado à inflação de petróleo importado, deve manter o PBOC sem cortes de juros neste ano.
Ritmo setorial: indústria versus consumo
Apesar do desempenho robusto do PIB, dados de março revelam uma divergência entre indústria e consumo. A produção industrial subiu 5,7% em março, ligeiramente acima do esperado de 5,5%.
Já o consumo segue pressionado: as vendas no varejo cresceram apenas 1,7% no mês, abaixo da previsão de 2,5% e do início do ano. Isso reflete cautela entre as famílias diante da incerteza global, o efeito de planos de troca de itens duráveis e um mercado de trabalho doméstico fraco.
Infraestrutura e mercado de trabalho
Para mitigar a fraqueza do consumo, o governo intensificou os investimentos em infraestrutura, com o primeiro trimestre registrando alta de 8,9%. O impulso veio da aceleração na emissão de títulos do governo desde o fim de 2025. O desemprego urbano subiu para 5,4%, o maior desde um ano, ajudando a explicar a baixa confiança do consumidor.