Analistas da MUFG destacam que ganhos da FX da Ásia puxados pela esperança de cessar-fogo continuam acima dos fundamentos, com o petróleo mantendo piso estrutural e rendimentos nos EUA firmes. O fluxo de navios pelo Estreito de Hormuz permanece baixo e o prêmio de risco bélico tende a permanecer elevado, apoiando o dólar americano e sugerindo que os repiques de alívio podem recuar.
Recuperação frágil e temporária
Embora o anúncio de um cessar-fogo temporário entre EUA e Irã tenha oferecido alívio rápido, esse respiro parece frágil. O acordo não cobre todas as frentes, e ataques subsequentes em outras regiões geram dúvidas sobre a durabilidade do acordo. Mais importante, o tráfego de tanques pelo Estreito de Hormuz continua contido, e o prêmio de seguro contra riscos de guerra tende a permanecer alto.
Para que a FX da Ásia passe de um movimento de alívio para uma recuperação mais sustentável, algumas condições precisam ser atendidas. Em primeiro lugar, deve haver uma reabertura efetiva do Estreito de Hormuz, com volumes de afretamento normalizados. Em segundo, os preços do petróleo precisam recuar de forma sustentável, reduzindo o impacto inflacionário que está alimentando rendimentos mais altos nos EUA e fortalecendo o dólar.
Em terceiro lugar, o Fed precisaria re-ancorar sua política para um posicionamento mais acomodatício. No momento, essas condições ainda não estão atendidas, o que sugere uma perda de tração nas moedas sensíveis ao petróleo, como INR, PHP e THB.
No entanto, a força do yuan continua a oferecer uma âncora estável para a região, apoiada pelas grandes reservas estratégicas da China, enquanto a infraestrutura energética de Cingapura e seus buffers fiscais ajudam o SGD a se manter relativamente resistente abaixo da marca de 1,3100 por dólar.
