Analistas da RBC destacam que mudanças tarifárias recentes, variações nos preços de energia e as negociações para renovar o CUSMA devem moldar o panorama macro do Canadá, com implicações para o dólar canadense (CAD). A equipe estima que março se beneficiará de exportações líquidas de energia mais fortes, enquanto 2026 deverá apresentar um ambiente comercial mais estável, com suporte de cortes de juros da instituição e de gastos fiscais anteriores.
Tarifas, choque energético e apoio político
A data mensal de comércio continuará refletindo distorções causadas pelo timing de anúncios tarifários, mas a taxa de tarifas dos EUA sobre importações do Canadá deve ter sido menos impactada do que a de outros países pela mudança na política tarifária dos EUA em fevereiro, após a decisão da Suprema Corte dos EUA contra tarifas sob IEEPA.
O aumento recente nos preços de energia, impulsionado por conflitos no Oriente Médio, elevará o saldo de comércio líquido de energia do Canadá, ao mesmo tempo em que aumentará os custos dos consumidores.
Apesar de incertezas significativas no comércio, as negociações para renovação do CUSMA devem se intensificar nos próximos meses. No entanto, mantemos como cenário-base a expectativa de que 2026 apresentará um cenário de comércio internacional mais estável, ainda que com tarifas consideravelmente mais altas, reduzindo o peso do comércio como vetor de crescimento em comparação a 2025.
Isso, aliado ao efeito defasado de cortes anteriores da taxa de juros pela Bank of Canada e a planos maiores de gasto público, deverá apoiar melhorias adicionais nas condições econômicas por pessoa e por trabalhador no próximo ano.
