Mercado de câmbio: o dólar australiano (AUD) tem mostrado resistência, apesar de o Banco Central da Austrália ter sido o único entre as grandes economias a elevar as taxas na última semana. Analistas apontam que o AUD subiu menos do que o desempenho anterior de alguns pares, em função de ganhos anteriores e de mudanças nas expectativas de política do G10. Projeções de energia sustentam a visão de que o AUD/USD deve revisitar 0,71 nos próximos meses e chegar a 0,72 em doze meses.
Resiliência do AUD frente ao cenário global de risco
Entre os oito bancos centrais do G10 que anunciaram decisões de política na semana passada, o RBA foi o único a subir as taxas. Mesmo assim, o AUD não teve um desempenho particularmente forte frente a um conjunto de pares no acumulado do mês, nos últimos cinco dias ou no desempenho de hoje. Parte dessa atuação mais contida pode ser explicada pelo fato de o AUD ainda ser a moeda G10 com melhor desempenho no ano até a data.
À frente, uma piora na inclinação de risco diante de notícias ligadas ao conflito pode ainda provocar uma nova alta generalizada do dólar, associada a fluxos de refúgio seguro, o que pesaria sobre o AUD/USD. A nossa leitura de energia sugere que o fechamento total do Estreito de Hormuz pode se estender até o fim de abril, com o retorno gradual do tráfego marítimo. Espera-se que os fluxos de petróleo cru e produtos refinados fiquem próximos de 80% dos níveis pré-guerra até agosto.
Embora haja riscos de inflação e de crescimento devido a eventuais escassezes de produtos de petróleo refinados, a posição da Austrália como exportadora líquida de energia deve oferecer alguma proteção ao seu termos de troca durante essa crise, o que, por sua vez, deve sustentar o AUD.
Com base nisso, mantemos a visão de que o AUD/USD retornará à faixa de 0,71 em um horizonte de 3 a 6 meses, mantendo nossa meta de 0,72 para 12 meses.