Economistas do Standard Chartered afirmam que a alta nos preços do petróleo e de commodities está alimentando uma recuperação inflacionária impulsionada por custos na China, elevando a inflação prevista para 2026, 1,2% em relação a 0,6%. Mesmo com política monetária acomodatícia, indica-se uma recuperação inflacionária sustentável com demanda e sinais de acomodação econômica.
Impacto das commodities no cenário inflacionário da China
“Com nossa previsão interna para o Brent revisada para 85,5 dólares por barril em 2026, 35% acima da projeção até o final de 2025, o repasse para a inflação chinesa, especialmente para o PPI, parece não ser desprezível.”
Antes mesmo da recente alta do petróleo, já havia sinais de recuperação inflacionária, apoiados pela elevação de preços de metais nos setores upstream e pela gestão da capacidade doméstica.
A inflação de custos pode pressionar ainda mais as margens industriais se as empresas não forem capazes de repassar integralmente os custos mais altos aos consumidores.
Por outro lado, uma inflação positiva pode ajudar a dissipar expectativas de deflação enraizadas e, combinada com um gasto fiscal mais ativo para impulsionar a demanda, contribuir para uma recuperação inflacionária mais sustentável.
Atualizamos nossa previsão média para a inflação do CPI de 2026 para 1,2% (de 0,6%), impulsionada por preços de commodities mais altos, estabilização dos preços de alimentos e um leve fortalecimento nos preços de serviços.
Agora esperamos que a inflação do PPI fique em média 0,8% em 2026, encerrando quatro anos de deflação; os riscos permanecem de dois lados devido à incerteza sobre a demanda global e os preços de commodities. O deflator do PIB provavelmente ficará positivo neste ano. Não esperamos alterações na postura monetária acomodatícia em resposta à recuperação inflacionária moderada. Contudo, o patamar para cortes de juros aumentou e, portanto, não esperamos cortes de juros em 2026.