O Tesouro dos Estados Unidos realizou o leilão de US$22 bilhões em títulos de 30 anos com rendimento máximo de 4,773%.
O nível WI (When-Issued) no momento do leilão ficou em 4,774%.
Os resultados de um leilão do Tesouro atuam como uma verdadeira “prova de mercado” em tempo real, revelando o apetite por dívida pública. Como os Treasuries são o referencial sem risco para o sistema financeiro global, os resultados reverberam em todas as classes de ativos — ações, moedas e commodities.
Com base no resultado, atribuo a classificação da venda: B.
Razões para a nota B:
- O tail ficou -0,1 ponto-base em relação ao WI, sinalizando demanda estável.
- A relação Bid-to-Cover ficou em linha com a média de 6 meses.
- Compradores indiretos ficaram acima da média de 6 meses, um indicativo positivo para demanda internacional.
- Compradores diretos ficaram próximos da média de 6 meses.
- Dealers registraram participação levemente abaixo da média.
Os rendimentos permaneceram praticamente inalterados após o fim dos leilões de cupom.
Processo de Leilão do Tesouro: Componentes-Chave
O processo de leilão determina o rendimento que o governo pagará pela dívida. O mercado “vota” no preço da dívida pública por meio desse mecanismo.
1. O nível WI foi 4,774%.
- Definição: “When-Issued” refere-se à negociação entre o anúncio do leilão e o leilão em si.
- Significado: funciona como o consenso de preço ou rendimento esperado até a data de fechamento, ancorando as expectativas.
2. O Tail -0,1 ponto-base em relação à média de 6 meses de 0,3 ponto-base.
- Definição: Tail é a diferença entre o rendimento efetivo do leilão e o rendimento WI.
- Interpretação: Tail positivo indica demanda mais fraca; Tail negativo aponta demanda mais forte.
3. Bid-to-Cover: 2,36x vs média de 6 meses de 2,36x.
- Definição: valor total de lances em dólares dividido pelo montante de dívida oferecido.
- Significado: é a métrica principal de demanda.
4. Os Lances
O Tesouro classifica os compradores em três categorias para mostrar quem está adquirindo a dívida:
- Compradores Indiretos 65,4% vs 63,7% da média de 6 meses — incluindo bancos centrais estrangeiros, investidores internacionais e alguns gestores domésticos que participam por meio de dealers primários.
- Compradores Diretos 23,5% vs 23,9% da média — incluindo gestoras de recursos domésticas, seguradoras, fundos de hedge e investidores que licitam diretamente.
- Dealers Primários 11,2% vs 12,5% da média — grandes bancos designados pelo Fed de NY, obrigados a licitar em todo leilão.
Dados de Dívida e Leilões da Semana
A dívida pública total em circulação dos EUA está em torno de US$ 38,4 trilhões, no começo de dezembro de 2025.
Leilões do Tesouro na semana de 8 de dezembro de 2025 incluíram valores para 3, 10 e 30 anos.